在当前的全球金融市场中，人工智能 (AI) 已经从一项技术突破演变为一场资本狂欢。随着英伟达 (Nvidia)、谷歌 (Google) 和英特尔 (Intel) 等行业巨头的股价在投资者的高度预期中攀升，华尔街内部开始出现不安的声音：这种近乎盲目的乐观情绪，是否在复刻 1999 年那个著名的互联网泡沫 (dot-com bubble)？
回顾历史，1990 年代末的科技股泡沫源于市场对互联网改变世界的统一共识，导致大量资金涌入缺乏盈利能力但带有“.com”标签的公司，推高了完全脱离基本面的估值。而今，AI 成了新的“财富密码”。市场不再仅仅关注技术的实际落地能力，而是陷入了一种被描述为“眩晕且亢奋” (giddy euphoria) 的氛围中，将未来的预期收益在当下过度提前兑现。
目前，英伟达 (Nvidia) 作为 AI 基础设施的核心供应商，其股价波动已成为市场的风向标。与此同时，谷歌 (Google) 等软件巨头也在通过整合 AI 能力来维持其市场主导地位。尽管这些公司拥有真实的营收增长，但华尔街的担忧在于，当所有人都认为 AI 能够带来无限增长时，任何微小的业绩不及预期或增长放缓，都可能触发连锁反应，导致估值出现剧烈回调。
对于中文投资者而言，这种风险尤为关键。由于许多国内投资者通过 ETF 或美股账户持有这些权重股，其资产组合的波动性与 AI 情绪高度绑定。在狂热的市场中，识别“非理性亢奋”阶段意味着需要重新审视资产配置，避免在估值顶峰进行追涨，并关注基本面是否能支撑起目前的市值规模。
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