长期以来，AI 投资的逻辑简单粗暴：只要企业需要 AI，就需要购买芯片。这让英伟达 (Nvidia) 等基础设施供应商获得了爆发式增长。然而，资本市场开始追问：企业购买了这些算力后，最终能通过什么软件将其转化为利润？
在德意志银行 (Deutsche Bank) 技术会议上的表态显示，软件端巨头正试图接棒。服务现在 (ServiceNow) 强调其 AI 平台在自动化工作流中的集成能力，试图通过提升企业运行效率来证明 AI 的价值。对于 ServiceNow 而言，AI 不再是噱头，而是通过将生成式 AI 嵌入到企业服务管理中，直接缩短任务处理时间，从而提升客单价。
与此同时，赛富时 (Salesforce) 则在探索更为激进的 AI 商业模式。作为 CRM 领域的霸主，Salesforce 关注的是如何将 AI 从单纯的“效率工具”转化为“独立代理 (Agent)”。如果 AI 能够自主处理客户关系管理中的重复性工作，软件公司就可以从传统的“按席位收费 (Per-seat pricing)”转向“按价值或按结果收费”。
这两家公司的路径虽然不同，但核心目标一致：打破 AI 仅限于“聊天机器人”的认知，将其转化为企业愿意支付溢价的功能模块。这标志着 AI 投资进入了第二个阶段——应用验证期。
对于中文投资者而言，关注点应从单纯的芯片股转向关注那些拥有大量企业数据且能快速产品化的 SaaS 公司。因为数据是 AI 软件的护城河，而商业化能力则是决定股价能否突破的钥匙。如果这些巨头能够证明 AI 能带来实质性的收入增长而非仅仅是成本降低，那么 AI 产业链的重心将正式完成从硬件向软件的转移。
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