过去几周，美债收益率和降息预期反复摇摆，但主要股指并没有同步转弱。

这背后有两个原因：一是大型科技公司的盈利仍然支撑指数，二是市场相信 AI 资本开支会继续带来收入增长。

对普通读者来说，关键不是预测下一次议息会议，而是观察资金是否还愿意为增长支付高估值。